12月金融数据出炉，传递哪些信号？机构观点来了

发布时间：2025-07-09 00:45:49 来源：狗眼看人网 作者：探索

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转自：第一财经

1月10日，构观央行发布2022年12月金融数据。月金其中，融数12月社融新增1.31万亿，据出同比少增1.06万亿，炉传存量社融增速9.6%，递信点环比下降0.4%。号机12月人民币贷款新增1.40万亿，构观同比多增0.27万亿。月金M1增速3.7%，环比下降0.9%；M2增速11.8%，环比下降0.6%。

表示，2022年12月金融数据公布，社融数据低于预期，但企业中长期贷款大幅放量、进一步确定上升趋势，这要得益于政策的积极发力。本轮中长期贷款上升周期受到疫情的扰动，其效果并没有很快地显现，在疫情消退之后，中长期贷款在传统周期波动中对经济增长、长端利率、股票市场的向上拉动作用可能逐渐体现出来。

表示，首先是企业方面延续前期的恢复态势，说明企业中长期信贷需求在疫情防控期和冲击期基本可以确认走出了独立的趋势。其次是居民方面信贷回落幅度减小，其中有基数效应也有地产信心恢复的因素。债券发行，包括企业债和政府债大幅拖累社融，主要是发行节奏和利率抬升取消发行的影响。在社融数据公布后，债券市场出现明显波动，与极低社融增速不匹配的是，债券市场利率出现明显的中枢抬升。这背后主要因素是贷款特别是企业中长期贷款、居民中长期贷款都有结构性好转，因此，市场对2023年经济复苏信心有一定验证，带动利率中枢抬升。

安信证券认为，12月的社融数据总量少增，结构分化。社融总量少增来自于地方债发行节奏、理财风波对企业债影响以及居民缩表延续。信贷在居民和企业出现分化，居民延续缩表，企业则出现扩张倾向，但这一扩张更可能是稳增长政策、银行考核压力和债券市场压力的共同影响。从存贷款数据来看，居民部门信用收缩的倾向边际改善，但仍未回到正常水平。考虑到冲击的疤痕效应，短期内居民信心修复或将仍然缓慢。但随着经济修复，居民收入改善，未来信用扩张也将逐步恢复，2023年债券市场的利率中枢或将边际上行。

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